上市前業(yè)績“變臉”被問詢 黃山谷捷“趕考”創(chuàng)業(yè)板IPO

近些年來，新能源汽車在保持高速增長的同時，也帶動產(chǎn)業(yè)鏈相關的企業(yè)加速競逐資本市場。日前，黃山谷捷股份有限公司（以下簡稱“黃山谷捷”）IPO過會，擬在創(chuàng)業(yè)板上市。

據(jù)悉，黃山谷捷是一家專業(yè)從事功率半導體模塊散熱基板研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家高新技術企業(yè)，產(chǎn)品主要應用于新能源汽車領域，系車規(guī)級功率半導體模塊散熱基板行業(yè)的企業(yè)。

黃山谷捷此次擬募集5.02億元用于功率半導體模板散熱基板智能制造及產(chǎn)能提升項目、研發(fā)中心建設項目、補充流動資金，擬使用募集資金分別是3.28億元、0.73億元、1億元。

黃山谷捷創(chuàng)業(yè)板招股說明書（上會稿）顯示，2021年—2023年（以下簡稱“報告期內(nèi)”），黃山谷捷的營業(yè)收入和凈利潤實現(xiàn)雙增長。但進入2024年，黃山谷捷業(yè)績出現(xiàn)“變臉”。

8月9日，深圳證券交易所上市審核委員會召開2024年第14次審議會議。上市委會議現(xiàn)場主要問詢了黃山谷捷的經(jīng)營業(yè)績問題，要求其說明未來業(yè)績是否存在進一步下滑風險。

除了業(yè)績下滑的風險被關注外，黃山谷捷還存在招股書內(nèi)容與公開資料不相符的地方，包括黃山谷捷獨立董事、副總經(jīng)理在內(nèi)的多名高管，存在任職履歷與公開資料相矛盾的地方。

對于公司2024年業(yè)績“變臉”、信息披露等相關問題，記者致電并致函黃山谷捷證券事務部。相關負責人在給記者的書面回復中表示，公司已收到采訪函，但公司領導工作繁忙，暫時無法抽空兒接受采訪，詳情可見公司招股書等公開披露的資料。

上半年營收凈利下滑

“2016年以來我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展較快，銅針式散熱基板作為新能源汽車電機控制器用功率半導體模塊重要組成部件，其市場亦發(fā)展迅速?！秉S山谷捷在招股書中表示。

銅針式散熱基板對黃山谷捷至關重要。報告期內(nèi)，公司銅針式散熱基板銷售收入分別為1.82億元、4.02億元、5.90億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為93.48%、96.96%和98.51%。

記者注意到，作為黃山谷捷最主要的收入來源，銅針式散熱基板銷售收入在逐年增長的同時，也助力黃山谷捷營業(yè)收入和凈利潤實現(xiàn)了雙增長。報告期內(nèi)，黃山谷捷營業(yè)收入分別為2.55億元、5.37億元、7.59億元，復合增長率72.37%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3398.34萬元、9671.78萬元和1.45億元，復合增長率106.77%。

2024年，黃山谷捷并未延續(xù)業(yè)績的增長態(tài)勢，第一季度的營業(yè)收入和凈利雙下滑。相關數(shù)據(jù)顯示，2024年1—3月，黃山谷捷實現(xiàn)營業(yè)收入1.40億元，較上年同期下降9.83%?？鄢墙?jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤2606.43萬元，較上年同期下降8.38%。

為何營業(yè)收入在今年一季度出現(xiàn)下滑？黃山谷捷方面解釋稱，這主要系出口量受國外新能源汽車相關政策影響下滑較快以及新能源汽車市場競爭激烈，公司產(chǎn)品銷售價格有所下滑。

除此之外，黃山谷捷還在招股書中表示，公司根據(jù)實際經(jīng)營情況和在手訂單，測算預計 2024年1—6月營業(yè)收入為2.98億元，同比下降13.07%至9.86%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為5700萬元至5900萬元，同比下降15.00%至12.02%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為5300萬元至5500萬元，同比下降17.65%至14.55%。

對于公司2024年上半年營業(yè)收入和扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤下滑，黃山谷捷方面解釋稱，是受海外新能源汽車政策調(diào)整、產(chǎn)品單價下滑和銅價持續(xù)上漲等因素影響。

黃山谷捷在創(chuàng)業(yè)板上市的審核中心意見落實函回復中稱，隨著以新能源汽車為代表的國內(nèi)自主品牌汽車的崛起，汽車行業(yè)整體競爭趨于激烈，新能源汽車廠商陸續(xù)通過主動降價爭奪市場份額，下游整車廠商普遍面臨較大的價格競爭壓力?！罢噺S商的降本壓力向上傳導至零部件供應商，進而導致新能源汽車零部件行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)品價格下降。此外，隨著車規(guī)級功率模塊散熱基板需求量的快速增加，其他競爭對手逐漸進入，亦給公司經(jīng)營帶來一定挑戰(zhàn)?！?/p>

記者注意到，報告期內(nèi)，黃山谷捷核心產(chǎn)品銅針式散熱基板銷售均價分別為97.63元、95.40元和90.97元，呈下降趨勢。此后，受新能源車企降價促銷等因素影響，2024年1—6月公司核心產(chǎn)品銅針式散熱基板平均價格由2023年度的90.97元/件預計下降到86.16元/件。

對于未來業(yè)績是否存在進一步下滑風險，黃山谷捷方面稱，如果未來新能源汽車行業(yè)政策出現(xiàn)較大不利變化、新能源汽車市場價格競爭加劇、銅價持續(xù)上漲等因素進一步導致產(chǎn)品銷售單價和毛利率下滑，給公司盈利能力造成較大不利影響，公司將面臨經(jīng)營業(yè)績下滑的風險。

信息披露或存在瑕疵

在IPO順利過審的背后，黃山谷捷招股書還存在與公開資料不符的情況，其中便包括多位高管的任職經(jīng)歷。招股書顯示，2022年9月至今，程家斌任黃山谷捷副總經(jīng)理、董事會秘書。

招股書顯示，程家斌1996年7月—1997年12月任安徽省寧國雙津?qū)崢I(yè)有限公司企管處科員。1998年1月—2002年5月歷任安徽飛達實業(yè)股份有限公司企管部主管、項目辦主任、辦公室主任。2002年6月—2012年4月歷任安徽中鼎控股（集團）股份有限公司秘書科科長、辦公室主任。2012年5月—2013年11月任蕪湖亞夏汽車股份有限公司證券事務代表（兼證券事務部部長）。2013年12月—2021年12月任安徽太平洋電纜股份有限公司董事、董事會秘書。2022年1月—9月任谷捷有限（黃山谷捷前身）董事會秘書。

天眼查顯示，安徽省寧國雙津?qū)崢I(yè)有限公司（現(xiàn)為“安徽雙津?qū)崢I(yè)有限公司”）成立時間為1997年12月，安徽飛達實業(yè)股份有限公司（現(xiàn)為“安徽飛達實業(yè)有限公司”）成立時間為2003年1月，這意味著程家斌在上述兩家公司開始任職的時間，這兩家公司還未成立。

黃山谷捷副總經(jīng)理羅仁棠也是如此。招股書顯示，2003年11月—2010年11月，羅仁棠任江蘇昆山通用鎖具有限公司質(zhì)量經(jīng)理。但天眼查顯示，該公司成立于2004年10月。

黃山谷捷獨立董事徐冬梅也有上述經(jīng)歷。招股書顯示，徐冬梅2003年7月—2005年7月任大連華錄影音實業(yè)有限公司營銷部部長。但天眼查顯示，該公司成立于2003年12月。

值得注意的是，除了招股書中披露的內(nèi)容與公開資料不符受到外界的廣泛關注外，黃山谷捷在報告期內(nèi)對研發(fā)的投入也備受外界關注。招股書顯示，黃山谷捷研發(fā)費用分別為494.09萬元、1234.41萬元、1840.03萬元，分別占當期營業(yè)收入的1.93%、2.3%、2.42%。

對于2022年、2023年公司研發(fā)費用分別相較上年增幅149.84%、49.06%，黃山谷捷方面解釋稱：“主要系隨著公司客戶需求的增加，公司加大了新產(chǎn)品、新工藝方面的研發(fā)投入，以及為滿足公司研發(fā)的需求，公司加大了人員的投入。”但黃山谷捷的研發(fā)費用占比低于同行平均水平。

據(jù)了解，黃山谷捷同行可比公司報告期內(nèi)的研發(fā)費用占比的平均值分別為5.29%、6.83%、5.13%?！肮狙邪l(fā)費用占比低于同行業(yè)可比上市公司平均水平，主要系公司將研發(fā)活動過程中產(chǎn)出的可對外銷售的樣品成本從研發(fā)支出結(jié)轉(zhuǎn)至營業(yè)成本/存貨。”黃山谷捷方面表示。

記者注意到，研發(fā)實力的提升也引起黃山谷捷的足夠重視。在招股書中，黃山谷捷方面提到的上市目的之一，即“通過本次上市，公司將借助資本市場平臺優(yōu)勢，進一步提升整體研發(fā)實力，通過技術升級，豐富產(chǎn)品矩陣、提升產(chǎn)品品質(zhì)，擴大市場占有率，強化公司市場地位”。