1月制造業(yè)PMI小幅回升 大型企業(yè)PMI升至擴(kuò)張區(qū)間

　　我國制造業(yè)景氣水平有所回升：1月31日，國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份，制造業(yè)PMI為49.2%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　對此，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對記者表示：“1月制造業(yè)PMI指數(shù)邊際改善，非制造業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張進(jìn)一步加快，推動(dòng)綜合PMI指數(shù)走高，反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張步伐加快，內(nèi)需動(dòng)能有所增強(qiáng)?！?/p>

　　東方金誠首席宏觀分析師王青也認(rèn)為：“這主要是受假期消費(fèi)需求升溫以及穩(wěn)增長政策發(fā)力帶動(dòng)，1月制造業(yè)PMI指數(shù)低位小幅上揚(yáng)，結(jié)束了此前連續(xù)3個(gè)月的下行過程，符合市場預(yù)期;并預(yù)計(jì)在1月24日宣布降準(zhǔn)后，接下來宏觀政策將在穩(wěn)增長方向持續(xù)發(fā)力，直至引導(dǎo)制造業(yè)PMI指數(shù)回升至擴(kuò)張區(qū)間?！?/p>

　　出口大幅回暖推動(dòng)PMI指數(shù)回升

　　“從制造業(yè)PMI分項(xiàng)指數(shù)看，也不乏亮點(diǎn)，制造業(yè)訂單在回暖，原材料配送供貨效率提升，企業(yè)信心指數(shù)繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)域、保持穩(wěn)定，帶動(dòng)工業(yè)制造業(yè)生產(chǎn)有所加快，新出口訂單也在改善，反映外需仍具一定韌性?！敝苊A對記者說。

　　具體來看，首先是生產(chǎn)指數(shù)擴(kuò)張加快。數(shù)據(jù)顯示，生產(chǎn)指數(shù)為51.3%，比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，升至近4個(gè)月來的高點(diǎn)。

　　從行業(yè)看，食品及酒飲料精制茶、造紙印刷及文教體美娛用品、醫(yī)藥等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)位于53.0%以上，相關(guān)行業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張較快;化學(xué)原料及化學(xué)制品、化學(xué)纖維及橡膠塑料制品和非金屬礦物制品等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)位于收縮區(qū)間，企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)放緩。

　　其次，新訂單指數(shù)有所回升。新訂單指數(shù)為49.0%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中反映外部需求的新出口訂單指數(shù)比上月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)，市場內(nèi)外需求景氣度有所改善。

　　有業(yè)界專家認(rèn)為：“制造業(yè)新出口訂單指數(shù)結(jié)束了連續(xù)三個(gè)月的下降趨勢，觸底后大幅回升1.4%到47.2%，預(yù)示著1月的出口數(shù)據(jù)有望轉(zhuǎn)暖，外需對經(jīng)濟(jì)的拖累邊際趨緩?！?/p>

　　高頻數(shù)據(jù)也印證了全球外貿(mào)景氣度的回暖，比如1月份越南出口同比增長42%，再比如各航線的出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)普遍回升。由此有分析也稱：“2024年來看，隨著海外經(jīng)濟(jì)體步入補(bǔ)庫周期，出口有望成為好于預(yù)期的板塊?！?/p>

　　再次，大型企業(yè)PMI升至擴(kuò)張區(qū)間。官方數(shù)據(jù)顯示，大型企業(yè)PMI為50.4%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，景氣水平回升。調(diào)查結(jié)果顯示，超過七成的大型企業(yè)產(chǎn)能利用率達(dá)到或超過80.0%，企業(yè)產(chǎn)能釋放較快;中型企業(yè)PMI為48.9%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，景氣水平有所改善;小型企業(yè)PMI為47.2%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，景氣水平較低。

　　王青認(rèn)為，1月大型企業(yè)PMI升至擴(kuò)張區(qū)間，主要源于穩(wěn)增長政策對基建等大型企業(yè)影響更為直接;而當(dāng)月小型企業(yè)PMI指數(shù)低位下行0.1個(gè)百分點(diǎn)，至47.2%，背后是小型企業(yè)多接近市場終端，消費(fèi)需求不足對其影響更為直接。

　　“由于小型企業(yè)是吸納城鎮(zhèn)就業(yè)的主力軍，當(dāng)前政策面正在加大對小微企業(yè)的支持力度，其中1月24日央行宣布下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)后期財(cái)政政策針對小微企業(yè)的減稅降費(fèi)政策也將適時(shí)推出。”王青說。

　　此外，企業(yè)預(yù)期基本穩(wěn)定。國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計(jì)師趙慶河介紹說：“受春節(jié)假期臨近及部分行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季影響，生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為54.0%，繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間，企業(yè)對未來市場發(fā)展信心總體穩(wěn)定?！?/p>

　　從行業(yè)看，醫(yī)藥、專用設(shè)備、汽車、鐵路船舶航空航天設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)位于56.0%以上較高景氣區(qū)間，企業(yè)對近期市場發(fā)展預(yù)期更為樂觀。

　　展望未來，周茂華認(rèn)為，從走勢看，未來幾個(gè)月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)漸入“春節(jié)模式”，受春節(jié)影響，制造業(yè)活動(dòng)仍存在一定波動(dòng)。年內(nèi)看，綜合海外需求前景波動(dòng)，但國內(nèi)需求穩(wěn)步恢復(fù)，制造業(yè)供給結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，預(yù)計(jì)制造業(yè)活動(dòng)趨勢改善，但指數(shù)表現(xiàn)整體偏溫和。

　　不過，周茂華還指出，后續(xù)關(guān)注發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策走向，地緣沖突對能源、工業(yè)原材料價(jià)格與供應(yīng)鏈方面影響，這些對全球制造業(yè)活動(dòng)都將產(chǎn)生新的不確定性。

　　非制造業(yè)延續(xù)平穩(wěn)擴(kuò)張走勢

　　不僅制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)回升，非制造業(yè)也延續(xù)平穩(wěn)擴(kuò)張走勢：1月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.7%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　就此，周茂華認(rèn)為：“1月受季節(jié)性因素影響，建筑業(yè)活動(dòng)有所放緩，但服務(wù)需求釋放帶動(dòng)服務(wù)業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張步伐有所加快?！?/p>

　　首先，在服務(wù)業(yè)方面，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.1%，比上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，景氣水平有所回升。

　　格林大華期貨認(rèn)為，1月服務(wù)業(yè)景氣水平重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，預(yù)期指數(shù)顯示服務(wù)業(yè)對未來發(fā)展前景信心保持穩(wěn)定。

　　從行業(yè)看，調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中有13個(gè)位于擴(kuò)張區(qū)間，比上月增加4個(gè)，服務(wù)業(yè)景氣面有所擴(kuò)大。在節(jié)日效應(yīng)帶動(dòng)下，居民出行消費(fèi)意愿增強(qiáng)，零售、道路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、餐飲等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)升至擴(kuò)張區(qū)間，市場活躍度有所回升;鐵路運(yùn)輸、郵政、貨幣金融服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均位于60.0%及以上高位景氣區(qū)間，業(yè)務(wù)總量增長較快。同時(shí)，資本市場服務(wù)、房地產(chǎn)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)低位運(yùn)行，景氣水平偏弱。

　　從市場預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為59.3%，與上月基本持平，繼續(xù)位于較高景氣區(qū)間，服務(wù)業(yè)企業(yè)對市場發(fā)展前景信心穩(wěn)定。

　　就此，王青認(rèn)為：“1月服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)為50.1%，比上月大幅上揚(yáng)0.8個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了此前連續(xù)兩個(gè)月的收縮狀態(tài)。這主要受元旦假期服務(wù)消費(fèi)升溫，以及一些行業(yè)春節(jié)備貨需求增加，帶動(dòng)交通物流行業(yè)景氣度上行帶動(dòng)。這意味著短期內(nèi)服務(wù)業(yè)仍將是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主要引擎?！?/p>

　　其次，在建筑業(yè)方面，受冬季低溫天氣及春節(jié)假日臨近等因素影響，建筑業(yè)進(jìn)入施工淡季，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.9%，比上月下降3.0個(gè)百分點(diǎn)。從市場預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為61.9%，持續(xù)位于高位景氣區(qū)間，表明建筑業(yè)企業(yè)對市場發(fā)展信心較強(qiáng)。

　　王青表示：“1月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)較上月回落3個(gè)百分點(diǎn)，符合節(jié)前波動(dòng)規(guī)律，但繼續(xù)處于高景氣狀態(tài)，與近期基建投資提速相印證。這是穩(wěn)增長政策發(fā)力的清晰信號?！?/p>