“A+H”上市熱度回升 港交所IPO募資增長116%

近日，美的集團在港交所上市，成為又一家“A+H”股上市公司。

倫敦證券交易所集團交易商情（Deals Intelligence）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前9個月，港交所（主板及創(chuàng)業(yè)板）的IPO活動（包括IPO和二次上市）共籌集資金72億美元，同比增長116.6%，IPO數(shù)量也增加了4.7%。

記者注意到，當(dāng)前越來越多企業(yè)選擇“A+H”上市?！耙环矫?，企業(yè)可以通過在A股和H股同時上市，拓寬融資渠道，降低融資風(fēng)險。另一方面，A股和H股的市場環(huán)境和投資者結(jié)構(gòu)有所不同，企業(yè)可以通過在兩個市場同時上市，更好地滿足不同投資者的需求，提升企業(yè)的知名度和影響力。此外，隨著兩地市場的互聯(lián)互通不斷加強，企業(yè)選擇‘A+H’上市也可以更好地利用兩個市場的資源，實現(xiàn)企業(yè)的快速發(fā)展?！碧焓雇顿Y人、資深人工智能專家郭濤在接受記者采訪時表示。

政策、市場“雙驅(qū)動”

“隨著美聯(lián)儲降息，全球流動性增大，港股市場估值處于低位，吸引力增強，導(dǎo)致投資者增加了投資額；港交所仍在不斷優(yōu)化規(guī)則，積極推動創(chuàng)新型、科技型企業(yè)的上市，以滿足市場對新興行業(yè)的需求，這些因素共同推動了港交所IPO募資額的上升?！彼_摩耶云科技集團首席經(jīng)濟學(xué)家鄭磊在接受記者采訪時指出。

倫敦證券交易所集團交易商情發(fā)布的上述數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月27日，香港股票資本市場共籌集資金178億美元，較2023年同期增長29.5%。股票資本市場發(fā)行數(shù)量也較去年同期增長8.8%。

具體來看，前9個月，港交所（主板及創(chuàng)業(yè)板）的IPO活動（包括IPO和二次上市）共籌集資金72億美元，同比增長116.6%，IPO數(shù)量也增加了4.7%。其中，美的集團9月份在香港的46億美元二次上市成為今年香港最大的股票資本交易，也是自2021年快手科技62億美元香港IPO以來最大的新上市項目。四川百茶百道的3.302億美元IPO是今年香港目前最大IPO。

郭濤認為，港交所IPO募資額上升的原因，主要是市場環(huán)境和政策推動的雙重作用。首先，全球經(jīng)濟逐漸復(fù)蘇，投資者信心增強，對資本市場的投資熱情高漲，這為港交所的IPO市場提供了良好的資金面支持。其次，港交所不斷優(yōu)化上市制度，吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)來港上市，提升了市場的吸引力和競爭力。在資金面方面，可以看到國內(nèi)外資金都在積極涌入香港市場，尤其是內(nèi)地資金通過滬深港通等渠道加大了對港股的投資，這為港交所的IPO募資額增長提供了有力支撐。

值得一提的是，監(jiān)管方面也出臺舉措支持企業(yè)赴港上市?。4月，證監(jiān)會發(fā)布5項資本市場對港合作措施，放寬滬深港通下股票ETF合資格產(chǎn)品范圍，將REITs納入滬深港通，支持人民幣股票交易柜臺納入港股通，優(yōu)化基金互認安排，支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市。

錦天城律師事務(wù)所上?？偛扛呒壓匣锶藦垉?yōu)悠律師分析，企業(yè)通過“A+H”上市可以在A股和港股兩個市場融資，滿足不同投資者的需求，提高融資效率?；同時也可以?提升企業(yè)國際影響力，通過在香港這樣的國際金融中心上市，吸引更多國際投資者的關(guān)注?。

張優(yōu)悠進一步表示，“A+H”本身對企業(yè)的規(guī)模和業(yè)務(wù)的多元性有要求，對于大型企業(yè)來說，“A+H”是很好的戰(zhàn)略，本質(zhì)上是多一個融資渠道。

港交所成為全球IPO第四大交易所

盡管港交所IPO熱度回升，但募資端仍存在壓力?！爱?dāng)前很多企業(yè)去港股上市，在募集資金方面存在一定困難。”張優(yōu)悠告訴記者。

針對這一問題，港交所集團行政總裁陳翊庭在“未來科技峰會2024”上也談到，在過去數(shù)年高利率環(huán)境下，環(huán)球及香港資本市場面臨諸多挑戰(zhàn)，香港新股市場冷清，從而使得集資額大減。她同時強調(diào)，港交所并非沒有好項目，只是各家公司都不愿折價上市。

展望港交所IPO未來趨勢，德勤發(fā)布的報告指出，截至2024年第三季末，在完成美的集團的上市后，港交所躍升為全球IPO融資額第四大交易所。若年內(nèi)再迎減息，且中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)在央行刺激措施下表現(xiàn)強勁，香港市場將吸引更多大型和超大型新股上市，穩(wěn)固其全球新股市場前四的排名。

對于企業(yè)而言，鄭磊表示，企業(yè)選擇赴港上市，需要確保財務(wù)報告的透明度和準確性，遵守香港證券市場的相關(guān)法律法規(guī)；評估自身是否符合香港證券市場的上市標準，并制定合適的上市計劃。此外，企業(yè)還需要考慮如何處理與投資者之間的利益關(guān)系，以及如何保護企業(yè)的商業(yè)機密和知識產(chǎn)權(quán)。目前港股投資者對新經(jīng)濟和科技類企業(yè)的關(guān)注度和認可度較高，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)較少受到關(guān)注，尤其是中小型上市公司，因估值低和流動性較差，A+H可能不是優(yōu)選。

除了便利企業(yè)融資外，香港在資產(chǎn)配置方面也頗具優(yōu)勢。Vistra卓佳大中華區(qū)基金服務(wù)業(yè)務(wù)拓展負責(zé)人王贇璐指出，對于中國基金經(jīng)理來說，香港不僅是吸引國際資本的門戶，更是拓展投資者基礎(chǔ)、探索全球投資機會和建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系的關(guān)鍵樞紐。香港政府推出的新資本投資者入境計劃（CIES）以及創(chuàng)新的基金結(jié)構(gòu)，如有限合伙基金（LPF）和開放式基金公司（OFC），進一步增強了其作為基金注冊地的吸引力。這些政策不僅提高了基金的運營效率和稅務(wù)優(yōu)勢，還加強了監(jiān)管合規(guī)性，為基金經(jīng)理提供了更大的靈活性和成本效益。

“截至2023年，香港的資產(chǎn)和財富管理規(guī)模已接近4萬億美元，鞏固了其在亞洲私募股權(quán)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位?；鸾?jīng)理和家族辦公室可以在香港探索更廣闊的機遇。香港在基金結(jié)構(gòu)設(shè)計、行政服務(wù)提供以及投資組合公司和有限合伙人關(guān)系的管理方面，都能提供靈活而有力的支持?！蓖踬氳慈缡钦f。