高基數(shù)下營收凈利雙降 金馬游樂發(fā)展后勁何在？

去年營收凈利雙雙實現(xiàn)較高增長后，金馬游樂（300756.SZ）未能延續(xù)相應(yīng)增勢。

日前，金馬游樂發(fā)布2024年三季度報告。財報顯示，今年前三季度，該公司營收凈利雙降，其中營收同比下滑31.32%，歸母凈利潤同比下滑82.97%，扣非凈利潤同比下降94.70%。

記者注意到，今年以來，金馬游樂營收及凈利潤持續(xù)下滑，毛利率同比也在持續(xù)下降，該公司曾將業(yè)績下滑歸因于2023年同期高基數(shù)影響，并表示市場當(dāng)前對高性價比的中小型產(chǎn)品需求增加。同時，近年來該公司國內(nèi)營收仍有波動，但海外營收自2020年明顯下降后已在持續(xù)修復(fù)。

營收凈利雙降

資料顯示，金馬游樂是國內(nèi)游樂裝備制造行業(yè)首家A股上市公司，是一家專業(yè)從事大型游樂設(shè)施、虛擬沉浸式游樂項目研發(fā)、制造、銷售、安裝及創(chuàng)新文旅終端項目投資、規(guī)劃、建設(shè)、運營、賦能于一體的綜合型文旅服務(wù)企業(yè)。

2023年，受旅游行業(yè)復(fù)蘇因素驅(qū)動，金馬游樂營收與凈利潤均實現(xiàn)較快速增長，其中營收增速超80%，營收規(guī)模超7億元為近十余年峰值，歸母凈利潤增速超280%，同比實現(xiàn)扭虧。

但今年以來，金馬游樂業(yè)績未能延續(xù)增長態(tài)勢，一季度至今營收與凈利潤均呈下滑態(tài)勢。其中一季度營收下滑38.77%，歸母凈利潤下滑65.16%；上半年營收下滑28.97%，歸母凈利潤下滑78.20%；前三季度營收下滑31.32%，歸母凈利潤下滑82.97%。

同時，今年以來金馬游樂毛利率同比也在持續(xù)下滑。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，該公司毛利率為35.85%，去年同期為41.83%；上半年為29.05%，去年同期為38.07%；前三季度為30.89%，去年同期則為36.37%。

對于今年業(yè)績下滑情況，金馬游樂曾歸因為2023年同期高基數(shù)因素。

“2024年上半年，公司交付的以中小型機械類產(chǎn)品居多，營業(yè)收入雖相較以往年份有所上升，但2023年同期受上年度延后交付影響基數(shù)較高，2024年上半年同比出現(xiàn)較大幅度變動?！苯瘃R游樂方面近期表示，今年業(yè)績增長主要受上年同期基數(shù)較高及今年交付產(chǎn)品類型等因素影響。

對于毛利率下降原因，金馬游樂同樣歸因于交付產(chǎn)品類型。該公司近期回復(fù)投資者提問時表示，當(dāng)前，市場對高性價比的中小型產(chǎn)品需求增加，公司2024年上半年交付的以中小型機械類產(chǎn)品居多，同時，基于未來布局及拓展新市場需要，公司前期對部分戰(zhàn)略性產(chǎn)品給予了一定讓利，在相關(guān)因素的綜合影響下，公司當(dāng)期毛利率出現(xiàn)一定變化。

金馬游樂方面還指出，該公司產(chǎn)品涵蓋13大類大型游樂設(shè)施及8大系列虛擬沉浸式游樂項目，不同產(chǎn)品間毛利率差異較大。

對于全年毛利率情況，金馬游樂曾表示，公司部分新產(chǎn)品、虛擬沉浸式產(chǎn)品等有望在2024年下半年完成交付，下半年整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相較上半年會有所變化，預(yù)計全年整體毛利率會保持穩(wěn)定。

海外營收修復(fù)

業(yè)績下滑同時，金馬游樂近期曾多次表示將持續(xù)提升國際市場營收占比。

“公司在穩(wěn)住國內(nèi)市場業(yè)務(wù)基本盤的基礎(chǔ)上，繼續(xù)保持國際市場穩(wěn)定上升態(tài)勢，在東南亞、中東、東歐、拉美等市場實現(xiàn)多點開花，國際市場新簽訂單同比實現(xiàn)較大幅度提升，為公司未來持續(xù)提升國際市場營收占比奠定重要基礎(chǔ)?！苯瘃R游樂方面近期表示，2024年上半年，公司國際市場新簽訂單同比實現(xiàn)較大幅度提升，國際業(yè)務(wù)收入相較2023年同期上升3730.42%。

實際上，自2020年出現(xiàn)較大下滑后，近年來金馬游樂海外營收雖仍處于歷史低位，但已在持續(xù)修復(fù)。

數(shù)據(jù)顯示：金馬游樂海外營收于2018年達(dá)到峰值，為0.83億元；2019年雖有所下滑仍超0.5億元；但2020年同比下滑93.56%，降至352.94萬元；2021年度有所回升但仍不足500萬元。

近年來，金馬游樂海外營收重回“千萬”層面，且呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢。2022年度及2023年度，該公司海外營收分別為0.13億元及0.14億元。

不過，金馬游樂海外業(yè)務(wù)毛利率仍在波動。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年度至2023年度，該公司海外毛利率分別為39.31%、28.32%、55.94%及31.90%。

“公司將繼續(xù)保持當(dāng)前國際市場拓展的良好勢頭，實現(xiàn)國際市場業(yè)務(wù)營業(yè)收入、新簽訂單的同步提升。”后續(xù)業(yè)績增長點方面，金馬游樂方面同樣對國際市場寄予厚望，同時表示將繼續(xù)集中精力做好已取得文旅項目的運營管理，打造能持續(xù)穩(wěn)定貢獻業(yè)績的精品項目，推動文旅運營相關(guān)業(yè)務(wù)收入繼續(xù)穩(wěn)步增長。

就相應(yīng)問題，記者致電金馬游樂董秘辦采訪，對方表示近期暫時不方便接受采訪。