面板行業(yè)回暖 京東方業(yè)績加速回升

在面板行業(yè)整體回暖的大背景下，面板巨頭紛紛交出了靚麗的成績單。

10月30日，京東方科技集團股份有限公司（京東方A：000725.SZ；京東方B：200725.SZ）發(fā)布2024年第三季度報告，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1437.32億元，同比增長13.61%；歸屬于上市公司股東凈利潤33.10億元，同比大幅增長223.80%。

京東方方面對記者表示，BOE（京東方）憑借穩(wěn)健的經(jīng)營策略和行業(yè)領先的技術優(yōu)勢，在保持半導體顯示產(chǎn)業(yè)龍頭地位的同時，持續(xù)推動“1+4+N+生態(tài)鏈”在各個細分市場的深度布局與成果落地，不斷深化“屏之物聯(lián)”戰(zhàn)略在多業(yè)態(tài)場景的轉化應用。未來京東方將推動構建產(chǎn)業(yè)發(fā)展“第N曲線”，打造新的業(yè)務增長極。

在發(fā)布財報的同時，10月31日，京東方A還公告，公司擬以自籌資金回購部分社會公眾股份，用于實施公司股權激勵計劃。本次回購股份的種類為公司已發(fā)行的A股股份，擬回購數(shù)量不低于16000萬股，不超過28000萬股，占公司目前總股本約0.42%—0.74%，回購價格不超過6.00元/股，擬回購股份的資金規(guī)模不超過10億元。

亮眼的業(yè)績疊加回購股份等利好消息發(fā)布，讓京東方股價出現(xiàn)攀升。截至10月31日收盤，京東方A股價上漲3.32%，報4.67元。

值得注意的是，在面板行業(yè)復蘇的背景下，另一家面板龍頭TCL華星也交出了不錯的成績單，財報顯示，TCL科技半導體顯示業(yè)務業(yè)績表現(xiàn)突出，前三季度實現(xiàn)營收769.56億元，同比增長25.74%，實現(xiàn)凈利潤44.43億元。

行業(yè)回暖 利潤增長強勁

財報顯示，京東方前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1437.32億元，較去年同期增長13.61%；歸屬于上市公司股東凈利潤33.10億元，同比大增223.80%。其中，第三季度實現(xiàn)營收503.45億元，較去年同期增長8.65%；歸屬于上市公司股東凈利潤10.26億元，同比增長258.21%。

記者注意到，去年年底以來，面板行業(yè)走出低谷，從今年第一季度開始，國內面板企業(yè)的業(yè)績就已開始爆發(fā)。財報顯示，今年第一季度，京東方營收458.88億元，同比增長20.84%；凈利潤為9.83億元，同比增長297.8%。而同期，TCL科技的營收399億元，同比增長1.18%，并實現(xiàn)扭虧為盈。

業(yè)績回暖的背后，是行業(yè)的持續(xù)回暖。

在經(jīng)歷了前兩年的持續(xù)低迷后，面板行業(yè)開始復蘇，面板價格開始恢復增長，其中TV類產(chǎn)品價格自今年2月起開始上漲，3月后漲幅呈擴大趨勢；IT類產(chǎn)品價格回升態(tài)勢開始初步顯現(xiàn)，讓2024年有望成為面板行業(yè)走出低谷的轉折之年。

市調機構洛圖科技（RUNTO）零售監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，電視市場，今年“國慶黃金周”（9月30日—10月6日），線下電視市場的監(jiān)測銷量和銷售額同比分別大幅增長70%和100%；而線上市場的零售額同比增幅也高達45%，洛圖科技同時預測2024年的“雙十一”大促電視零售量仍將實現(xiàn)同比增長。

市場分析人士指出，經(jīng)濟復蘇和消費終端需求的回暖無疑將驅動上游電視面板出貨增長，此外，人工智能、自動駕駛等技術興起，也將為消費電子及顯示行業(yè)帶來強大增長動能。

以車載顯示為例，新能源智能汽車的快速發(fā)展，帶動了車載顯示朝著大屏化、多屏化、高清化迭代，帶來了市場新機遇。群智咨詢的數(shù)據(jù)顯示，隨著汽車智能化、可視化已成為發(fā)展趨勢以及新能源汽車的快速普及，2028年全球車載顯示屏需求量將達2.47億片。

全球市場調研機構Omdia數(shù)據(jù)顯示，京東方顯示屏整體出貨量和五大主流應用領域液晶顯示屏出貨量，均已連續(xù)六年位列全球第一。

京東方提供的資料顯示，在持續(xù)深耕顯示行業(yè)的同時，京東方持續(xù)發(fā)力“1+4+N+生態(tài)鏈”業(yè)務，同時京東方還以“N”業(yè)務為著力點，為不同行業(yè)提供軟硬融合的整體解決方案，包括智慧車載、數(shù)字藝術、AI+、超高清顯示、智慧能源等多個細分領域，打造業(yè)務增長新曲線。

值得一提的是，10月31日京東方A還發(fā)布公告，計劃回購部分社會公眾股份，主要用于實施股權激勵計劃?；刭徑痤~不超過10億元，期限為自董事會審議通過之日起不超過6個月。

京東方方面表示，回購的目的是基于對未來發(fā)展的信心和對公司價值的認可，旨在促進激勵約束機制的建立，確保長期經(jīng)營目標的實現(xiàn)。回購后，社會公眾持有的股份比例仍將保持在10%以上，不會影響公司的上市地位及控制權。

根據(jù)截至2024年9月30日的財務數(shù)據(jù)，回購金額上限占公司總資產(chǎn)的0.24%、凈資產(chǎn)的0.76%，預計不會對公司的經(jīng)營和財務產(chǎn)生重大影響。

重金投入能否驅動業(yè)績和股價攀升？

面板是一個技術、資金密集型的行業(yè)，需要不斷進行技術升級迭代以及不斷重金投入建設新的面板生產(chǎn)線。

京東方三季報顯示，在專利方面，BOE（京東方）累計自主專利申請已超9萬件，其中發(fā)明專利超90%，海外專利超30%，技術與產(chǎn)品創(chuàng)新能力穩(wěn)步提升。

記者梳理OLED上市公司半年報發(fā)現(xiàn)，技術和研發(fā)是關鍵詞。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，A股OLED板塊130家上市公司共投入研發(fā)費用300.29億元。

具體到京東方層面，今年上半年，公司研發(fā)投入達到58.42億元，同比增長10.93%，京東方對研發(fā)的投入可謂不余遺力。

10月初，京東方投建的國內首條第8.6代AMOLED生產(chǎn)線封頂，該生產(chǎn)線總投資630億元，預計2026年10月實現(xiàn)量產(chǎn)。主要生產(chǎn)筆記本電腦、平板電腦等智能終端高端觸控OLED顯示屏。

一位不愿具名的面板產(chǎn)業(yè)人士對記者表示，對高世代產(chǎn)線和先進技術的持續(xù)投入，代表京東方持續(xù)布局未來的決心，也有利于京東方的長遠發(fā)展，不過也會給其帶來一些現(xiàn)實的經(jīng)營壓力。

目前，京東方已在成都、重慶、綿陽投建3條第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線。公開數(shù)據(jù)顯示，成都、綿陽、重慶3條OLED生產(chǎn)線自投產(chǎn)以來，虧損累計已超百億元，侵蝕了京東方的利潤，也對其現(xiàn)金流造成了壓力，疊加行業(yè)周期性波動，一定程度上造成公司業(yè)績尤其是利潤的波動。

京東方的業(yè)績和股價表現(xiàn)一直是資本市場的關注焦點。這種業(yè)績波動，也讓京東方A股表現(xiàn)欠佳，估值長期處于低位。

對此，在京東方2024年半年度業(yè)績網(wǎng)上說明會上，京東方管理層直言，公司所處產(chǎn)業(yè)在過去二十年中波動較大，導致公司業(yè)績不穩(wěn)定，公司股票的市場表現(xiàn)不盡如人意。

與此同時，京東方近些年提出的“屏之物聯(lián)”發(fā)展戰(zhàn)略，并致力于物聯(lián)網(wǎng)、傳感、MLED、智慧醫(yī)工等創(chuàng)新業(yè)務的拓展，已經(jīng)取得了較明顯成效，但這些新業(yè)務對公司整體營收依然貢獻有限。今年上半年，京東方物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務收入占比為18.37%，依然低于顯示器件業(yè)務的83.54%，這表明京東方在多元化發(fā)展的道路上仍然需要持續(xù)努力。

國信證券分析師胡劍對記者表示，京東方保持半導體顯示領域領先優(yōu)勢，在LCD領域五大主流應用出貨量穩(wěn)居全球第一，核心客戶占比持續(xù)提升。同時，TV面板價格上行，顯示器件毛利率同比改善。此外，全球智能手機市場回暖疊加OLED產(chǎn)能釋放，OLED面板向低階市場不斷滲透，都帶動了京東方業(yè)績增長，并增強了市場對其未來業(yè)績的預期。

“京東方的優(yōu)勢很明顯，全球領先的市場份額和技術專利優(yōu)勢，多年積累的產(chǎn)業(yè)建設、運營經(jīng)驗，不斷拓展的新業(yè)務領域，都將讓京東方持續(xù)領跑全球面板及物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。不過面板產(chǎn)業(yè)動輒上百億元的投資、強周期性的行業(yè)波動、高昂的研發(fā)投入與折舊費用、還有待發(fā)展成熟的新業(yè)務等則是公司面臨的現(xiàn)實壓力。”上述面板產(chǎn)業(yè)人士表示。