高毛利率難掩營收、凈利潤雙下滑 匯中股份業(yè)績承壓

近期，A股市場三季報(bào)業(yè)績密集披露。日前，匯中儀表股份有限公司（以下簡稱“匯中股份”，300371.SZ）披露第三季度財(cái)報(bào)，營業(yè)收入、凈利潤雙雙下滑，業(yè)績承壓。

匯中股份三季報(bào)顯示，公司前三季度營業(yè)收入為2.63億元，同比下降18.99%；歸母凈利潤為5463.64萬元，同比下降28.67%；扣非歸母凈利潤為4699.42萬元，同比下降35.76%。

記者觀察到，三季報(bào)發(fā)布當(dāng)天，匯中股份還披露了《關(guān)于提前終止公司第四期員工持股計(jì)劃的公告》，決定提前終止第四期員工持股計(jì)劃，與之配套的相關(guān)文件也一并終止。并歸因于，市場環(huán)境與制定員工持股計(jì)劃之時(shí)相比發(fā)生了較大變化。

匯中股份董事會秘書李俊杰受訪表示，今年前三季度，公司營業(yè)收入較上年同期出現(xiàn)一定降幅，是受到宏觀環(huán)境復(fù)雜性及水表、熱表市場波動影響。

關(guān)于公司未來經(jīng)營及行業(yè)變化，李俊杰持樂觀態(tài)度：“長期來看，隨著國家對水務(wù)計(jì)量、供熱計(jì)量以及智慧化、數(shù)字化的行業(yè)需求的持續(xù)釋放，以及行業(yè)、財(cái)政政策的有序落地，行業(yè)的基本面和增長邏輯尚未發(fā)生改變?！?/p>

同比下滑明顯

匯中儀表股份有限公司位于河北省唐山市，是一家以從事超聲測流技術(shù)的研究及超聲測流產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)為主的企業(yè)。主要產(chǎn)品包括超聲水表、超聲熱量表、超聲流量計(jì)及相關(guān)智慧管理系統(tǒng)、服務(wù)。

據(jù)披露，2024年前三季度，匯中股份營業(yè)總收入為2.63億元，較去年同報(bào)告期營業(yè)總收入減少6170.58萬元，同比較去年同期下降18.99%。歸母凈利潤為5463.64萬元，較去年同報(bào)告期歸母凈利潤減少2196.06萬元，同比較去年同期下降28.67%。經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入為1865.59萬元，較去年同報(bào)告期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入增加2218.97萬元，實(shí)現(xiàn)2年連續(xù)上升。

從季度數(shù)據(jù)來看，2024年第三季度，匯中股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1.23億元，同比下降4.60%，環(huán)比增長35.01%；歸母凈利潤3413.58萬元，同比下降0.41%，環(huán)比增長107.60%。

2024年前三季度，匯中股份營收分別為4992萬元、9078萬元和1.225億元，凈利潤分別為405.7萬元、1644.3萬元和3414萬元?？傮w上，雖然環(huán)比有所增長，但同比降幅均非常明顯。

在業(yè)績同比較大下滑之外，記者梳理發(fā)現(xiàn)，2023年和2024年，匯中股份三季報(bào)業(yè)績表現(xiàn)已經(jīng)連續(xù)兩年下降，且降幅擴(kuò)大。

匯中股份財(cái)報(bào)顯示，2022年1—9月，匯中股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入3.53億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為9185.70萬元；2023年1—9月，公司營業(yè)總收入為3.25億元，同比下降8.01%，歸母凈利潤為7659.70萬元，同比下降16.61%；2024年1—9月，營業(yè)總收入為2.63億元，同比下降18.99%，歸母凈利潤為5463.64萬元，同比下降28.67%。

此外，匯中股份的主要產(chǎn)品包括超聲水表、超聲熱量表、超聲流量計(jì)及相關(guān)智慧管理系統(tǒng)，其最近報(bào)告顯示，超聲水表及系統(tǒng)業(yè)務(wù)營收占比達(dá)到59.41%，且各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率均高于40%。

事實(shí)上，此前匯中股份披露的半年報(bào)中，曾對業(yè)績表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期作出解釋稱，行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，部分投資項(xiàng)目效率降低，而導(dǎo)致項(xiàng)目需求遞延情況仍有持續(xù)；同時(shí)，產(chǎn)品需求方受多方因素影響，導(dǎo)致采購需求體現(xiàn)出明顯消費(fèi)降級。

結(jié)合2024年中報(bào)的表現(xiàn)，李俊杰介紹，受宏觀環(huán)境復(fù)雜性及水表市場波動影響，公司營業(yè)收入較上年同期出現(xiàn)一定降幅，主要系超聲水表及系統(tǒng)下降所致。

不過，李俊杰提到，前三季度業(yè)績雖有下降，但公司正在積極應(yīng)對。同時(shí)，在海外業(yè)務(wù)方面，預(yù)期穩(wěn)中有升。

記者了解到，2024年8月，匯中股份獲得了澳大利亞一份1.3億—1.35億元的訂單。

8月27日，匯中股份公告稱，中標(biāo)澳大利亞某城市超聲水表招標(biāo)項(xiàng)目，并已經(jīng)完成正式合同簽訂。合同標(biāo)的為DN20—DN40超聲水表，合計(jì)191000只。合同金額約為2800萬—2900萬澳元，折合人民幣約1.3億—1.35億元。

毛利率再增長

匯中股份三季報(bào)中，盡管營業(yè)收入、歸母凈利潤等指標(biāo)同比下滑，但銷售毛利率卻維持在較高水平，且較上年同期有所上升。

2024年前三季度，匯中股份毛利率為53.06%，同比提升0.47個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為20.60%，較上年同期下降3.03個(gè)百分點(diǎn)。

從單季度指標(biāo)來看，2024年第三季度公司毛利率為56.14%，同比上升0.07個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升7.08個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為28.13%，較上年同期上升1.76個(gè)百分點(diǎn)，較上一季度上升10.47個(gè)百分點(diǎn)。

記者梳理近三年財(cái)報(bào)看到，2023年和2024年，匯中股份三季報(bào)毛利率實(shí)現(xiàn)二連增。具體來看，2022年前三季度，公司銷售毛利率為49.95%；2023年前三季度，公司銷售毛利率為52.59%，同比提升2.64個(gè)百分點(diǎn)；2024年前三季度，公司銷售毛利率為53.06%，同比提升0.47個(gè)百分點(diǎn)。

東方財(cái)富網(wǎng)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，匯中股份在儀器儀表行業(yè)，總市值排名較低，但凈利潤、毛利率、凈利率以及ROE四項(xiàng)指標(biāo)，在行業(yè)內(nèi)排名靠前，處于高水平行列。其中，匯中股份毛利率為53.06%，儀器儀表行業(yè)毛利率平均值為42.99%，相較之下，匯中股份的毛利率高出行業(yè)平均值10.07個(gè)百分點(diǎn)。

李俊杰告訴記者，截至2024年9月30日，公司銷售毛利率相對穩(wěn)定，變化不大，與國內(nèi)超聲水表同業(yè)企業(yè)相當(dāng)。“從公司的角度看，我們對比的更多的是超聲水表企業(yè)，在水表企業(yè)圈，整體的毛利率是相近的。”

面對營收和凈利潤同時(shí)下滑的情況，匯中股份是否仍要維持較高的毛利率？是否有調(diào)整定價(jià)策略或優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)等計(jì)劃？

李俊杰表示，長期來看，行業(yè)的基本面和增長邏輯尚未發(fā)生改變。公司價(jià)格策略的執(zhí)行將多方考量、謹(jǐn)慎判斷，以便最大程度保護(hù)公司股東及廣大投資者的權(quán)益。

終止員工持股計(jì)劃

10月18日，匯中股份公布了第三季度報(bào)告之后，又披露了《關(guān)于提前終止公司第四期員工持股計(jì)劃的公告》，其中明確：“根據(jù)公司2022年年度股東大會的授權(quán)，公司董事會同意提前終止第四期員工持股計(jì)劃，與之配套的《第四期員工持股計(jì)劃管理辦法》等文件一并終止。”

記者了解到，該公司第四期員工持股計(jì)劃源于2022年5月。彼時(shí)，匯中股份決定，使用自有資金以集中競價(jià)交易方式回購公司股份，全部用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。此后，匯中股份第四期員工持股計(jì)劃開始籌備實(shí)施。

截至2022年6月6日，匯中股份通過回購專用證券賬戶以集中競價(jià)交易方式累計(jì)回購股份數(shù)量為1220081股。2023年6月8日，1220081股公司回購股票全部以非交易過戶的方式過戶至“匯中儀表股份有限公司－第四期員工持股計(jì)劃”專用賬戶。2024年2月28日，匯中股份確定了第四期員工持股計(jì)劃存續(xù)期展期和解鎖目標(biāo)調(diào)整的議案。

按照匯中股份的議案，調(diào)整完成后，第四期員工持股計(jì)劃設(shè)置了解鎖期、業(yè)績考核目標(biāo)。第一個(gè)解鎖期要求，在2024年度考核中，以公司2022年凈利潤為基礎(chǔ)，2024年凈利潤增長率不低于15%；第二個(gè)解鎖期要求，在2025年度考核中，以公司2022年凈利潤為基礎(chǔ)，2025年凈利潤增長率不低于30%。

通過計(jì)算，若按要求達(dá)成考核目標(biāo)，則2024年匯中股份年度凈利潤最低要達(dá)到14355.58萬元，而2025年，匯中股份年度凈利潤最低要達(dá)到23848.17萬元。

而實(shí)際上，2024年前三季度，匯中股份共實(shí)現(xiàn)凈利潤5463.64萬元，且處于同比下滑態(tài)勢。相較于員工持股計(jì)劃考核目標(biāo)，相距甚遠(yuǎn)。以當(dāng)前公司經(jīng)營狀況及行業(yè)趨勢，此項(xiàng)持股計(jì)劃基本失去了實(shí)現(xiàn)的可能。

匯中股份也在公告中表示，鑒于當(dāng)前市場環(huán)境與制定員工持股計(jì)劃之時(shí)相比發(fā)生了較大變化，公司決定提前終止公司第四期員工持股計(jì)劃，與本次員工持股計(jì)劃配套的員工持股計(jì)劃管理辦法等文件一并終止。

“未來，公司將繼續(xù)聚焦主營業(yè)務(wù)，堅(jiān)持‘穩(wěn)經(jīng)營、重回報(bào)’?！崩羁〗芙榻B，在業(yè)務(wù)經(jīng)營上發(fā)揮品牌優(yōu)勢，強(qiáng)化客戶服務(wù)的品牌效應(yīng)，采取更為積極的營銷策略，建立“匯中+代理商”利益共同體的規(guī)范體系；同時(shí)優(yōu)化產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)，拓展新的市場領(lǐng)域，并在不斷夯實(shí)國內(nèi)市場前提下，加大出口力度，鞏固國內(nèi)國外市場雙循環(huán)。